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中国石化(600028):中报业绩大幅上涨,高分红回馈股东,中油价下尽显龙头优势

中国石化(600028):中报业绩大幅上涨,高分红回馈股东,中油价下尽显龙头优势

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事件:8月26日,公司公告2018半年度业绩:实现营收13002亿元,同比增加12%;实现归母净利润416亿元,同比增长54%;公司披露截至2018年6月30日止半年度利润分配方?#31119;?#27599;10股?#19978;?#20154;民币1.6元(含税)。  点评:  1.18H1公司业绩同比增长54%,符?#26174;?#26399;  2018H1,公司实现归母净利416亿元,同比增长54%;公司H1业绩同比大幅改善,主要因为国际原油价格上涨,勘探板块大

  事件:8月26日,公司公告2018半年度业绩:实现营收13002亿元,同比增加12%;实现归母净利润416亿元,同比增长54%;公司披露截至2018年6月30日止半年度利润分配方?#31119;?#27599;10股?#19978;?#20154;民币1.6元(含税)。

  点评:

  1. 18H1公司业绩同比增长54%,符?#26174;?#26399;

  2018H1,公司实现归母净利416亿元,同比增长54 %;公司H1业绩同比大幅改善,主要因为国际原油价格上涨,勘探板块大幅减亏。产量方面:2018H1公司炼油板块生产?#21892;?#27833; 7637万吨(+2.5%),其中汽油 3004万吨(+5.7%),柴油3209万吨(-1.8%),煤油1425 万吨(+9.4%)。2018H1公司化工板块生产乙烯5786 万吨(+3.2%),合?#19978;?#32500;单体及聚合物4601 万吨(-1.2%)。价格方面:2018H1,原油平均实现价格的均价为 2880元/吨(同比上涨523元/吨,+ 22.2%);合?#19978;?#32500;单体及聚合物的均价为6729元/吨(同比上涨782元/吨,+ 13.1%);

  2. 国际油价中枢上移,原油勘探业务重回景气

  2018H1,原油产量143.63百万桶(-1.6%)。天然气产量4762亿立方英尺(+5.3%)。受国际油价中枢上移影响,2018H1原油平均价格为2880元/吨,同比增长22.2%;天然气平均实现价格为1362元/千立方米,同比增长7.2%。2018H1勘探板块经营收入为879.24亿元,同比增长18.6%。同?#20445;?018H1勘探板块经营亏损仅为4.12亿元,相比2017年H1大幅减亏179亿元。随着国际原油价格中枢维持在70美元/?#26696;?#36817;,未来两年勘探板块有望扭亏为盈。

  3. 新?#21892;?#27833;价格形成机制保证了炼厂的盈利性

  2018年H1,中石化炼油板块原油加工量1.21亿吨,同比增长2.5%,?#21892;?#27833;产量7637万吨,同比增长3%。其中,汽油同比增长5.7%,煤油同比增长9.4%。受新?#21892;?#27833;价格机制影响,即国际油价上涨,但炼化版块利润保持高位。2018H1,炼油事业部收入5933亿元,同比增长21.5%,经营收益为389亿元,同比增长32.5%。作为国内炼油行业巨头,中石化在炼化板块有望保持长期稳定盈利。

  4. 受纺织业?#27492;?#24433;响,化工板块平均实现价格上涨

  2018年上半年,中石化化工板块实现化工产品经营总量4256万吨,同比增长14.1%。作为国内乙烯生产巨头,上半年生产乙烯578.6万吨,同比增长3.2%。2018年,合?#19978;?#32500;产业链景气度提升,合?#19978;?#32500;及合?#19978;?#32500;单体平均实现价格同比增加13.1%。2018H1,化工事业部收入2562亿元,同比增长23.0%,经营收益为159亿元,同比增长29.7%。

  5. 营销及分销板块盈利稳定,非油业务收入快速增长

  2018年上半年,营销及分销板块收入为6683亿元,同比增长10.3%,经营收益为172亿元,同比增涨3.7%。?#21892;?#27833;总经销量9648万吨,其中境内?#21892;?#27833;总经销量8845万吨,同比增长1.4%,加油站总数达到30645座。非油业务收入为163亿元,同比增加人民币22亿元,便利店数目?#25353;?#21040;26424座。

  6. 中国石化(6.860, 0.01, 0.15%)保持以稳定、高频的高分红?#20013;?#22238;馈股东

  2017年,中国石化2次分红合计向股东每10股分红5元,占合并报表中归属于上市公司股东净利润的118.4%。

  2018年H1,中国石化公告每10股分红1.6元,同比增长60%。?#20013;?#22238;馈投?#25910;摺?/p>

  7. 投?#21183;?#32423;与估值:预计2018/19/20年归母净利分别为872.6/981.0 /992.9亿元,PE为9.2/8.2/8.1倍,给予“强烈推荐”评级。

  风险提示:国际原油价格波动、产能投放未达预期、经济大幅下行。

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